In het nummer beschrijft Ray Davies Lola als een ‘showgirl’ en een ‘mooi ding’, maar hij merkt ook op dat ze ‘een stem als een man’ heeft. Dit suggereert dat Lola een transgendervrouw is, en Ray voelt zich aanvankelijk aangetrokken tot haar vrouwelijkheid. Naarmate het nummer vordert, raakt Ray echter steeds meer in de war over Lola's genderidentiteit. Hij zingt:"Ik weet niet of je een vrouw of een man bent", en hij spreekt zijn angst uit dat hij wordt misleid.
Ondanks zijn verwarring blijft Ray zich tot Lola aangetrokken. Hij zingt:'Ik kan het niet helpen, maar hou van je', en hij belooft bij haar te blijven, wat er ook gebeurt. Dit laat zien dat Ray uiteindelijk Lola's genderidentiteit accepteert, en dat hij bereid is verder te kijken dan haar fysieke uiterlijk om de persoon te zien die ze werkelijk is.
Het nummer "Lola" is een krachtige verkenning van liefde, acceptatie en zelfontdekking. Het herinnert ons eraan dat liefde niet beperkt is tot geslacht, en dat we allemaal bereid moeten zijn mensen te accepteren zoals ze zijn.